小米集团-W(1810.HK)2025Q1业绩点评：IOT业务高速增长 单季度业绩再创新高

机构：民生证券 研究员：方竞/卢瑞琪 事件：5 月27 日，小米集团发布2025Q1 业绩，公司25Q1 实现营收1112.93 亿元，YOY+47.4%；经调整 净利润106.76 亿元，YOY+64.5%；毛利率为22.8%，YOY+0.5pcts；经调整净利率为9.6%， YOY+1.0pcts。 人车家全生态战略持续推进，单季度业绩再创新高。25Q1，公司实现营收1112.93 亿元，创历史新高， YOY+47.4%，QOQ+2.1%。分业务来看，手机×AIOT 分部实现营收927.13 亿元，YOY+22.8%；智能电 动汽车及AI 等创新业务分部实现营收185.80 亿元。本季度，公司整体毛利率达22.8%，YOY+0.5pcts。 公司持续进行降本增效，本季度整体费用率为13.9%，YOY-2.2pcts。其中，手机×AIOT 分部营业费用 率为11.4%，YOY-1.4pcts。本季度，公司经调整净利润为106.76 亿元，同样创历史新高， YOY+64.5%，QOQ+28.4%，对应经调整净利率为9.6%。 受益于科技家电收入翻倍，IOT 业务高增；手机汽车业务稳健增长。智能手机业务实现营收 ...