潮宏基利润下降超4成 黄金赛道的规模陷阱与盈利困局

2024年，潮宏基在黄金消费市场的狂欢中交出了一份"增收不增利"的答卷，营业收入为65.18亿元，同 比增长10.48%；归属于上市公司股东净利润1.94亿元，同比下降41.91%。 表面上看，公司营收规模的扩张印证了渠道扩张与市场策略的阶段性成功，但净利润的断崖式下滑、毛 利率的持续收缩以及现金流与营收增速的背离，却暴露出其经营模式的深层隐患。在黄金品类主导的增 长逻辑下，这家以时尚珠宝起家的企业正陷入产品结构失衡与渠道扩张代价的双重风险漩涡。 黄金依赖症：产品结构失衡侵蚀盈利根基 潮宏基的黄金业务扩张战略如同一把双刃剑。随着市场避险情绪升温，公司通过加大克重类黄金产品的 铺货快速抢占市场份额，但这类低毛利产品的占比显著提升，严重稀释了整体盈利能力。原本支撑利润 的时尚珠宝首饰业务收入持续萎缩，导致高附加值产品的贡献度下滑。 更深层的风险在于，黄金业务的盈利逻辑高度受制于外部环境。金价波动直接影响采购成本与库存价 值，但公司缺乏有效的价格对冲机制，被动成为市场波动的承受者。当金价剧烈震荡时，高库存可能成 为吞噬现金流的"黑洞"，而低毛利的黄金产品又难以通过提价转嫁成本压力。此外，公司对上游供应商 的高度依赖 ...