金山软件(03888.HK)2025Q1业绩报点评：关注《解限机》上线进展 办公聚焦AI、协作和国际化

机构：东吴证券 WPS 个人业务收入稳健增长主要得益于以提升AI 活跃用户数为核心的运营策略以及丰富的会员权益， 驱动用户基数及付费用户数增长，WPS365 业务增长主要来自公司持续助力组织级客户实现数智化办 公，并加速覆盖民营企业及地方国企。WPS 软件业务的减少主要受信创2025 年新采购流程影响。截至 2025Q1，公司办公软件主要产品月活跃设备数为6.47 亿，同比增长8%，环比增长2%。展望后续，公司 将聚焦AI、协作和国际化，期待海外WPS 个人业务通过本地化运营及差异化功能，有望快速增长贡献 增量。 研究员：张良卫/周良玖/陈欣 持续研发投入，推进AI 及新游品类开发。2025Q1 公司研发、销售、管理费用分别为8.28、3.40、1.60 亿元，yoy+16.14%、30.30%、0.01%，qoq+13.34%、+0.06%、+4.96%，其中研发费用同比增长主要系 员工人数及AI 相关开支的增加，以支持金山办公集团发展AI 及协作能力，以及游戏新品类投入，环比 增长主要系人员相关开支（包括计提的绩效奖金）增加所致，销售费用同比增加主要系新游推广所致。 盈利预测与投资评级：我们维持此前盈利预 ...