小米集团-W(01810.HK)：业绩超预期 IOT延续高速增长势头

机构：华安证券 研究员：金荣/刘志来 25Q1业绩 整体表现：收入利润均超出BBG 预期，25Q1 收入1113 亿元(yoy+47.4%)，超BBG 预期2.1%；Non- GAAP 净利润107 亿元(yoy+64.5%)，超BBG 预期17.7%； 分业务来看：1）手机业务：收入录得506 亿元（yoy+8.9%），低于BBG预期1.4%，毛利率为12.4%； 2）IoT 业务：收入录得323 亿元（yoy+58.7%），高于BBG 预期9.8%，毛利率为25.2%；3）互联网业 务：收入录得91 亿元（yoy+12.8%），高于BBG 预期0.2%，毛利率为76.9%；4）智能汽车等创新业务 收入录得186 亿元，高于BBG 预期0.8%，毛利率达23.2%，高于BBG 预期的20.8%。 IoT 受大家电驱动延续高速增长，毛利率改善显著1）IoT 收入323 亿元（yoy+58.7%），超BBG 预期 9.8%，主要受大家电驱动。25Q1 大家电收入同比+113.8%，其中空调、冰箱、洗衣机出货量超 110/88/74 万台，同比+65%/+65%/+100%；IoT 业务毛利率显著提升，达25.2 ...