小米集团-W(1810.HK)：小米模式构筑护城河 人车家高端化行则将至

机构：长江证券 研究员：杨洋/高伊楠/陈亮/张永乾 事件描述 6 月3 日，小米召开2025 年投资者日大会，在2025Q1 财报卓越业绩的基础上，小米创始人雷军与小米 集团总裁卢伟冰对小米的高端化战略、新零售业态进行解读，小米的护城河在于小米模式的内核，小米 未来仍将锚定"芯片、AI、OS"筑牢硬核科技的三大基座，持续深耕底层硬核技术赛道。通过软硬件融 合，持续赋能人车家全生态。 事件评论 智能手机与消费电子：全面进击，小米进入均衡发展年。根据小米集团合伙人、总裁卢伟冰，2024 年 小米手机在中国市场净流入用户超1300 万，2020-2024 五年间份额+5.3pct，全市场领先。用户大幅净流 入，小米智能手机业务快速增长，高端化成效凸显，全球发展凸显潜力，目标全球2 亿部；2025Q1 小 米智能手机全球总销量4180 万台，同比+3.0%，全球市占率14.1%，同比提升0.3pct；中国大陆销量1330 万台，同比+40.0%，市占率18.8%，时隔10 年重回第一；高端化方面，2025Q1 小米手机均价1210.5 元，同比+5.7%，且在中国大陆4k-5k 价格端份额达到24.4%，位列第一；全 ...