【UNFX课堂】美国5月非农前瞻：就业市场寒意渐浓，降息预期再受考验

备受瞩目的美国5月非农就业报告即将公布，然而，在此之前，一系列先行指标已释放出令人担忧的信 号，预示着美国劳动力市场可能正在经历一次显著的降温。 尤其值得警惕的是，小型企业（员工少于50人）成为就业流失的重灾区，净减少1.3万个岗位，这可能 反映出宏观政策不确定性对微观经济主体，特别是抗风险能力较弱的小企业的直接影响。 ADP的疲软并非孤例。近期公布的多项高频数据也指向劳动力市场的冷却： 与此同时，企业面临的成本压力也在加大。一季度单位劳动力成本被大幅上修至6.6%，而生产率却下 降1.5%，这种"成本上升、效率下降"的组合正在挤压企业的盈利空间。 特别是ADP数据的"爆冷"，更是加剧了市场对就业前景的悲观情绪，并进一步推升了对美联储降息的预 期。 周三（六月四号）公布的美国5月ADP私营部门就业数据显示，新增就业人数仅为3.7万人，远逊于市场 普遍预期的11.4万人。这一数字不仅创下了自2023年3月以来的新低，其与预期值高达5个标准差的巨大 偏差，更是近三年来的最大落差，无疑给市场带来了强烈冲击。 5 月ADP私营部门就业数据 从行业分布看，疲软态势较为普遍：商品生产部门岗位减少2000个；服务业虽有增长 ...