宇通客车(600066)：5月销量同比降幅收窄 期待季末出口交付高峰拐点

事件：6 月4 日，公司发布2025 年5 月产销快报，实现客车销量3,053 辆，同比-12.3%、环比-8.5%；实 现客车产量3,434 辆，同比-6.3%、环比-2.4%。 5 月销量结构持续优化，出口交付节奏加速：2025 年5 月，公司实现客车销售3,053 辆，同比-12.3%， 环比-8.5%；1-5 月累计销量达1.5 万辆，同比微降2.6%。从产品结构看，2025 年5 月大、中、轻客销量 分别为1,603辆、897 辆和553 辆，分别同比-25.5%、-2.6%、+34.9%，呈现分化表现；大中客合计销量 2,500 辆，同比-18.6%，但环比降幅收窄至7.2%。我们预计，5 月公司出口业务已呈现环比改善态势， 主要受益于新能源出口订单交付节奏的持续修复。国内市场方面，在报废更新政策刺激下，公交车型销 量实现同比增长；但旅游客车受去年同期高基数影响，同比增速有所承压。 风险提示：行业竞争加剧；原材料价格波动；关税等贸易壁垒风险。 海外市场再获突破，新能源产品竞争力持续验证：2025 年5 月，沙特吉达在首次引入公司新能源公交车 成功运营两年后，再次批量采购91 辆公司客车产品，此次复 ...