中国宏桥(1378.HK)2025年中期策略会速递：公司价值或迎来重估

根据公告，中国宏桥控股公司宏创控股拟向宏拓实业的九名股东发行股份以购买宏拓实业100%股权， 交易对价约635.18 亿元。宏拓实业为中国宏桥旗下国内核心资产所属主体，其拥有电解铝年产能646 万 吨及氧化铝年核准产能1900 万吨。本次资产重组对中国宏桥持有宏拓实业股份有一定摊薄，重组前后 公司持有股权比例将从95.30%下降至约88.99%，但通过此次资产重组，有利于提升公司资产证券化水 平以及市场影响力，叠加公司24 年较大幅度提升分红比例至60%以上，高分红比例优势下，我们认为 公司整体价值有望迎来重估。 能源价格下跌带动公司成本下行，西芒杜铁矿临近投产有望贡献业绩 公司电解铝产能中，山东地区产能使用自备火电比例较高，外购电山东地区煤电为主，今年以来煤炭价 格下降明显，根据SMM，国内秦皇岛港煤价（5500K）2025 年前5 个月均价为703 元/吨，而24 年全年 均价为872 元/吨，下降169 元/吨。公司山东区域电力成本或受煤价下跌带动进一步下降。 机构：华泰证券 研究员：李斌 6 月4 日中国宏桥（1378.HK）出席了我们组织的2025 年中期策略会，会上公司主要介绍了其控股公司 宏创控 ...