申万宏源：重视银行业价值回归 板块有望迎来重估长牛

申万宏源主要观点如下： 自2023年末银行股估值再度新低以来，银行板块实现一轮超出部分投资者预期的修复行情 可以看到的是，2024年以来板块上涨、多家银行股价创新高，估值预期修复是主因(累计上涨55%，其 中估值修复约43%，盈利增长贡献9%)，其背后，始于"中特估"，成于"高股息"，但更本质是银行配置 价值与依然偏低的估值之间的显著错配。 但随之而来的另一个问题是，既然银行已经实现显著超额收益，投资者是否已经充分享受到银行股 的"上涨红利" 与银行板块持续上涨相背离的是，主动型基金产品长期明显低配银行，很多投资者也一直存在"银行股 很难获取收益"的思维。但一个客观事实是，长期持有银行股的投资回报是可观的，但市场往往将"成 长"和"价值"对立且可能沉溺于存量博弈，过去经济上行周期这种思维曾带来可观投资收益，但也使其 选择性忽视了当经济处于转型的平台期时，业绩稳定远比一味追求成长要重要得多。这是2023年以来主 动基金踏空银行且仍显著欠配的主要原因。 申万宏源发布研报称，自2023年末银行股估值再度新低以来，银行板块实现一轮超出部分投资者预期的 修复行情。客观事实是，长期持有银行股的投资回报是可观的。该行建议拥 ...