创新药企“卖青苗”？不，是卖风险

21世纪经济报道记者季媛媛报道中国创新药行业在近期迎来两大标志性事件，一是三生制药与辉瑞就 PD-1/VEGF双抗SSGJ-707达成授权协议，二是中国创新药突破多个实体瘤治疗瓶颈闪耀2025年美国临 床肿瘤学会年会(ASCO)，两大事件使得中国创新药在全球的竞争力清晰可见。 对资源有限的中小型生物科技公司来说，出售部分管线是战略聚焦的必然选择。将弹药集中于最富潜力 的核心项目，远胜于分散火力、全线押注。而对引入管线的跨国药企，则是以资本换时间，以确定性现 金流博取未来潜在的重磅产品，丰富其研发管线。这种基于互补优势的"风险再配置"，如同搭建起一张 覆盖全链条的"风险共担网络"，极大提升了产业的运转效率。 然而，在繁荣背后，"卖青苗"的忧虑声却在业内悄然流传。这是业内人士对临床早期创新药转让的一种 形象比喻，将早期创新研发成果比喻为"青苗"。意指国内医药企业和药品研发机构在技术研究进展到一 定程度时，将现有开发成果转让给大型外资药企。 透视本质，创新药BD交易，是一场关于科学不确定性的管理艺术，是对风险资产的精妙定价与高效流 转。当中国药企不再简单视管线为待价而沽的"青苗"，而是能娴熟运用BD工具，如同高明的 ...