李庚南：如何从信贷数据透析房地产市场运行态势？

意见领袖 | 李庚南 "短期看金融，中期看土地，长期看人口"，这句被业内奉为研判房地产市场走势的圭臬，一定程度上揭 示了房地产市场运行的底层逻辑。实际上，金融、土地、人口要素对房地产的作用并非独立的，而是相 互联系相互作用的，三要素背后共同起作用的依然是资金。而从房地产供需两端看，信贷投放的节奏始 终是行业风向标之一。央行刚刚公布的房地产信贷数据或将从一定程度上帮助我们解读当前房地产市场 运行的态势。 两类贷款是相向而行还是背道而驰？ 央行日前发布的2025年一季度金融机构贷款投向统计报告显示，2025年一季度末，人民币房地产贷款余 额53.54万亿元，同比增长0.04%，增速比上年末高0.2个百分点，一季度增加6197亿元。其中，房地产 开发贷款余额13.87万亿元，同比增长0.8%，一季度增加3535亿元；个人住房贷款余额37.9万亿元，同 比下降0.8%，增速比上年末高0.5个百分点，一季度增加2144亿元。 其中，最引人关注的是，房地产开发贷款同比增0.8%与个人住房贷款同比增-0.8%所呈现的一增一减格 局。这仅是数字上的耦合吗？直观地看，似乎是房地产开发企业信心在逐步恢复，投资意愿有所增强， 而居 ...