快手-W(01024.HK)：可灵商业化超预期 看好AI带来业绩和估值弹性

可灵模型技术全球领先。根据快手25Q1 财报，快手在2025 年4 月宣布对视频生成大模型的重大升级， 面向全球用户推出了可灵AI 2.0 版本，在动态质量、语义响应，画面美学等维度，保持全球领先。根据 AI 基准测试机构 Artificial Analysis 发布的全球视频生成大模型榜单，快手可灵 1.6pro（高品质模式） 以 1000 分的 Arena ELO 基准测试评分登陆图生视频（Image to Video）赛道榜首，Google Veo 2、Pika Art 位居榜单第二、三名。 可灵AI 与网易热门游戏《逆水寒》合作，游戏B 端用户付费强，商业化空间打开。可灵AI 宣布与热门 手游《逆水寒》达成深度合作，推出全新"图生动图"玩法，玩家可通过简单操作将静态图片转化为动感 画面。快手与网易合作，将业内领先的视频模型置于头部游戏，不仅丰富了游戏的社交玩法，也为可灵 AI 在游戏领域开辟了新的商业化路径。 机构：申万宏源研究 研究员：林起贤/任梦妮 可灵全球技术领先，商业化超预期，短期有望贡献增量收入，中长期有可能成为新入口，业绩和估值均 有弹性。根据快手25Q1 财报，25Q1 可灵AI 贡献收 ...