中泰证券：新飞机引进或放缓 三重利好下航司有望迎来业绩拐点

3)飞机引进：预计2025-2027年引进数量为186/206/247架。 存量视角：供应链危机犹存，飞机退出预计加快 1)结构分布：宽体机滞留国内，利用率亟待提升。①2025年夏秋国内航司运力投放结构未恢复至2019 年。2019年夏秋，国内航司国内/国际/地区周计划时刻量占比为87.43%/10.95%/1.62%，2025年夏秋该比 例为91.51%/7.28%/1.21%。②航线结构改变或影响利用率提升。2025年夏秋，宽体机投放在国际和地区 航线时刻占比合计为33%，较2019年下降13个百分点。与2019年相比，宽体机在国际和地区航线投放的 时刻总量减少16%和41%，而国内投放增长44%。2024年整体/大中型/小型飞机日利用率为8.89/9.08/5.64 小时，同比2019年仍下降5%/4%/12%，与行业高点2013年比下降7%/7%/15%。③随着国际航线逐步恢 复，国内激烈的竞争格局有望缓解。2025年Q1，上市航司国际运力投放持续提升(三大航国际航线ASK 同比增幅超20%，春秋、海航超60%，吉祥超80%)。 1)波音空客：发动机产能限制订单交付，波音飞机长期未有新订单。①2025 ...