美国关键通胀数据意外未“爆表”，关税风暴“虽迟必到”？｜21全球观察

21世纪经济报道记者吴斌 上海报道 5月通胀数据意外未"爆表" 关税后第一份CPI报告没有爆表，这虽然在意料之外，但却在情理之中。 在中航证券首席经济学家董忠云看来，美国5月CPI低于市场预期，主要源于多重因素暂时抑制了关税 向通胀的传导效应。其一，今年一季度美国进口增速较高，在关税不确定性下，"抢进口"效应较为显 著，导致美国零售企业库存较高。这使得在关税提高后，进口价格上行对美国通胀的影响受到缓冲。其 二，4月全面实施"对等关税"后，美国迅速对多数贸易伙伴设置了90天宽限期。因此，报复性关税对美 国进口价格的影响仍主要体现为10%的基础关税，对美国通胀的推升作用相对有限。其三，PMI、非农 就业等数据显示美国经济本身存在放缓趋势，这也在一定程度上抑制了美国通胀的上行。 当地时间6月11日，美国劳工部公布的数据显示，美国5月CPI同比增长2.4%，低于市场预期的2.5%；5 月CPI环比增长0.1%，低于预期的0.2%。剔除食品和能源成本后，5月核心CPI同比上涨2.8%，保持在 2021年3月以来的最低水平，低于预期的2.9%；核心CPI环比增长0.1%，也低于预期的0.3%。 东吴证券首席经济学家芦哲对 ...