久立特材(002318)：再论龙头还有哪些预期差？

高质量、高速度的成长力，优秀的预期管理，铸就股价显著超额。久立特材是具有全球竞争力的高端材 料技术企业。近10 年公司销量、营收、主业归母净利润复合增速分别达8.5%、14.2%、22.3%。近5 年 公司市场预期管理优秀，股价显著跑赢沪深300ETF。然而公司PE 估值仍没有脱离13-15X 的波动中枢。 市场在担忧什么？ 公司哪些潜力没有被市场充分预期？ 商业模式认知偏差：公司管理层奉行不内卷、向外看、高端化、长期主义的经营战略，打造百年久立。 高端产品久立特材后来者居上，产品档次与海外龙头企业如ALLEIMA 的差距或将不断缩小；公司秉持 低杠杆的稳健运营策略，后续高附加值、高技术含量产品营收和占比或将不断提升，高端产品或加速放 量；公司自由现金流和现金储备充裕，公司通过分红+回购回报资本市场力度不断加大，未来高股息可 期。 我们预测公司2025-2027 年每股收益为1.75、1.93 和2.14 元。以DCF法进行估值，目标价32.36 元，维持 买入评级。 风险提示 募投项目进度不及预期风险、产品升级不及预期风险、宏观经济增速放缓、能源价格大幅波动风险、假 设条件变化影响测算结果的风险。 主业的认 ...