美银：标普500高估值具有合理性 三大板块最具投资价值

Subramanian还为美国相对于欧洲和亚洲所拥有的约40%的估值溢价进行了辩护，该策略师指出这是因 为美国拥有更出色的资产负债表、更高的企业透明度以及更强劲的长期增长潜力。 根据美国银行的研究：美国的杠杆率仅为其他全球地区的一半;收益波动低于欧洲;每股自由现金流高于 亚洲和欧洲;非盈利公司的比例更低;预测的分散度更小，这反映出更高的透明度。 再加上诸如美元的储备货币地位、能源独立以及在技术领域的主导地位等结构性优势，Subramanian认 为估值差距不太可能缩小。 行业策略：为夏季做准备 标普500指数在美银所追踪的所有估值指标中均被认定为价格过高。但美银股票和量化策略师Savita Subramanian认为，这是当前这一高质量、以科技股为主的指数的一个特点，而非缺陷。她认为，当前 的指数具有更高的质量、更低的杠杆率、更低的盈利波动性以及更高的利润率。这些结构性的改进使得 回归到历史估值标准这一预期变得不切实际。 在 6月12日向客户发布的报告中，Subramanian表示，标普500指数的预期市盈率为21倍，比其历史平均 水平高出约35%，而且在美银所监测的全部20种估值指标中，该指数看起来都处于过 ...