法巴证券汽车零部件 “攻守” 图谱：两家具壁垒，两家等催化

鉴于对 2025 年下半年需求疲软的担忧加剧，大多数受访投资者与法巴一样对该行业持短期谨慎看法。 在首次覆盖中国汽车零部件行业后，6月初法巴证券研究部门（BNP Paribas Exane Research）在新加坡和 香港会见了约 50 家机构投资者。投资者的问题和讨论主要集中在持续的价格压力对中国汽车零部件企业 的影响，以及海外市场的长期增长潜力上。投资者认同法巴对防御性股票的偏好，但就是否汽车整车制 造商是更好的投资候选者存在争议。 对 2025 年中国汽车零部件行业持保守看法 他们大多认同法巴相对于拓普 / 三花更偏好福耀 / 星宇的观点，但由于以下原因，一些人对增持仓位持犹 豫态度：1）星宇短期催化剂的可见性较低；2）福耀在 2025 年实现盈利超预期的挑战。 对于三花和拓普，尽管两者在偏好上存在重大分歧，但大多数投资者仍将它们视为中国人形机器人交易 的代表，愿意逢低买入而非追涨。总体而言，投资者对人形机器人的情绪已经降温。 关注行业参与者渗透全球供应链的潜力 法巴注意到，投资者，尤其是多头投资者，对关于中国汽车零部件企业在全球市场的长期增长潜力的论 点表现出浓厚兴趣，尽管预计短期收入贡献有限。关键 ...