友邦保险(01299.HK)：寿险销售标杆 强化全球配置

机构：国信证券 研究员：孔祥 盈利预测与估值：2017 年以来友邦平均P/EV 为1.75x，显著高于内资险企。 当前公司估值为2017 年以来的39%分位，处于历史低位。近年来公司业务板图持续扩张带动EV 维持高 增，但当前估值相较于历史业务高增时期的2x 仍有较大提升空间。我们预计公司2025 年至2027 年每股 内含价值（ EVPS) 为6.83/7.46/8.22 美元， 当前股价对应公司P/EV 为1.30/1.19/1.08 倍，目标价为87.13 至94.10 港元/股，对应当前估值为1.82x 至1.96x，仍有25%以上的上升空间，首次覆盖给予"优于大 市"评级。 风险提示：盈利预测及估值风险；市场竞争加剧；全球利率波动风险等。 友邦秉持"最优秀代理"策略，树立行业代理人制度"标杆"。公司不断实践多维度代理人转型策略，从优 增援、优培训、优留存等方面促进代理人的中长期高质量发展。截至2024 年7 月，友邦人寿MDRT 人 数达到4656人，远超内地同业，高居全球榜首。友邦保险构建完整的人才画像系统，通过学历（本科及 以上）、职业背景（金融从业经历）、综合素质（持有CFP/CFA 等认证） ...