整治“内卷”！交易商协会发文规范债券承销，剑指“返费”“自融”等非市场化发行

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 李明会 北京报道 6月16日，中国银行间市场交易商协会（下称"交易商协会"）发布《关于加强银行间债券市场发行承销规范的通 知》（下称《通知》），就市场成员近期反映的低价承销费、低价包销、拼盘投资、利益输送等问题作出回应， 其中，要求发行人、承销机构不得以"返费"等手段扭曲市场价格，不得以低于成本的承销费率报价参与债券项目 竞标。 "如果上述这些行为不能得到及时纠正，可能会带来一些潜在风险的积累。"张林解释道，一方面，低价承销以及 低价包销侵蚀行业合理利润，削弱承销商尽职调查和风险定价能力，并干扰市场利率，从而将风险最终外溢到金 融市场。另一方面，拼盘投资可能掩盖真实投资者结构，影响市场透明度。此外，利益输送则更是直接损害了发 行承销市场的公平公正。 6月17日，远东资信首席宏观研究员张林在接受《华夏时报》记者采访时表示，交易商协会此时发布该《通知》， 是对当前债券承销"内卷"问题的及时且必要的回应，有助于维护债券市场一级发行秩序，引导债券承销回归专业 能力和服务价值竞争本源。 禁止"返费""自融"等非市场化发行 具体来看，此次交易商协会发文主要针对低 ...