焦煤供应过剩格局暂未扭转

今年以来，焦煤期货整体呈现单边下跌的态势。6月4日，主力合约2509日内录得7.19%的涨幅，创今年 焦煤期货单日最高上涨纪录。此后，焦煤期货迎来一轮阶段性反弹行情。 此前，焦煤期货持续走弱的原因可归结为供需两端的双重压力。第一，供应方面，2025年国内焦煤产量 较2024年进一步增长，尽管进口量有所回落，但外贸煤减量相对有限，整体供应保持增长态势。第二， 黑色金属终端需求面临多重压力，房地产、基建等传统需求支撑不足，同时国际贸易环境波动加剧，美 国关税政策频繁调整，不仅抑制了终端出口，也影响了企业投资的信心。当前钢厂、焦化企业普遍维持 低库存策略，反映出需求疲弱正在向上游传导。 这些负面因素年内持续累积，前5个月焦煤期货价格持续下行。近期市场情绪的转变源于供应端的扰 动，以及地缘政治和中美关系等国际题材带来的宏观预期变化。随着这些因素持续发酵，市场情绪略有 好转。不过，需要警惕的是，焦煤市场要彻底扭转当前的供需格局仍需时日。若无政策影响，安全生产 月过后供应压力可能会再度显现。此外，中美经贸磋商机制首次会议对黑色金属终端需求的边际利好效 应有限，伊以冲突是否会引发新一轮国际能源价格中枢上移引发关注。整体来看 ...