巴奴火锅赴港上市：一块毛肚背后的高端突围与争议平衡术

2025年6月16日，巴奴国际控股有限公司（以下简称"巴奴"）正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，中金公司和招银国际担任联席 保荐人。 这家以客单价150元位居"火锅界爱马仕"的品牌，成为继海底捞后又一冲击资本市场的火锅巨头。从河南安阳的街边店，到覆盖全国 25座城市，拥有145家直营店的高端餐饮代表，巴奴用24年时间验证了"产品主义+精准定位"，在餐饮红海中的破局之道。 技术革命与"偏执狂"供应链 支撑高溢价的不仅是定位魔法。走进巴奴后厨，一场食材技术革命正在发生：发制毛肚的传统火碱工艺，被替换为获得国家专利的"木瓜蛋白 酶嫩化"技术（专利号CN103445223A），使毛肚脆嫩度提升40%且无化学残留；井水黄豆芽在专属培育箱中生长，剪下时根部还带着水汽；为 一款鸭血产品，巴奴不惜投入千万推动国家修订火锅鸭血生产标准。 "当同行用冻品降低成本时，巴奴的非冻品比例高达95%，这像餐饮界的'苹果模式'。"财经博主刘然在专栏中指出。 代价则是惊人的供应链投入——斥资1.5亿元在河南建立中央厨房产业园，与新西兰牧场、云南菌山签订直供协议。当一份128元的锡盟草原羔 羊肉端上桌时，它背后是30人的专项品控团队 ...