桥水谈美国经济：衰退风险降低，但增长阻力仍大

美国经济是否已重回正轨？6月19日，桥水基金发布了一篇深度分析文章，对当前美国经济状况、关税 政策调整以及"大漂亮"法案可能带来的影响进行了全面评估。 桥水指出，从市场定价来看，美国经济似乎已经重回正轨——美债收益率回升至近年高位，股市基本收 复年内跌幅，市场波动率也回落至疫情后均值以下。但实际情况并非如此简单，美国仍面临关税政策的 持续影响，同时政府通过"大漂亮法案"将政策重心从削减赤字转向扩大赤字。 桥水分析认为，美国经济尾部风险已经降低，但增长仍面临阻力；消费者支出预计将继续放缓，但大幅 下滑的可能性较低；此外，特朗普政府曾提议削减财政赤字，旨在引导利率下行并"重新实现经济私有 化"。然而，这种由公共部门向私人部门的"接力"似乎越来越难以实现。 经济尾部风险降低但增长仍面临阻力 桥水认为，部分关税措施的回调消除了美国经济增长面临的极端尾部风险，而如果"大漂亮"法案能在参 议院获得通过，预计将从明年初为经济增长提供额外支撑。不过，美国经济增长依然面临多重阻力，可 能导致消费支出表现疲软。 首先，消费者支出可能进一步放缓。尽管美国消费者展现了一定韧性，但最新的个人消费支出(PCE)数 据和服务业支出数据已显 ...