国金证券：滞胀风险明显抬升 美联储或难以重启降息周期

(三)美股：潜在调整风险偏大，"滞胀"风险或导致美股分子、分母端均面临压力，科技巨头资本开支预 期边际放缓也放大业绩不确定性，估值水平需要重新修正； (四)美债：年内只有静待通胀回落方可形成趋势性配置机会，在此之前甚至可能因为利息偿还风险存在 利率迅速冲高的可能性。 当地时间6月18日，美联储宣布将联邦基金目标利率区间维持在4.25%-4.50%，这是自2024年9月本轮降 息周期开启以来的连续第四次"暂停"。2024年9月至12月，美联储连续三次会议分别降息50/25/25bps， 累计幅度达100bps。 智通财经APP获悉，国金证券发布研究报告称，美联储2025年6月会议将联邦基金目标利率区间维持在 4.25%-4.50%，符合市场预期。"对等关税"边际缓和却不改美联储对"滞胀"风险的担忧，短期内重启降 息周期的门槛较高，通胀上行风险或是中期内美联储优先级最高的关注点。 配置建议： (一)黄金：静待美国"硬着陆"，金价将继续创历史新高，无论美国"硬着陆"或"滞胀"均利好黄金，未来 驱动力包括美元趋势性贬值、各国央行购金支撑、美联储降息周期的重新推进、美元流动性外溢后 的"二次拉动"等。 (二)医药(尤其 ...