十年破冰，驶向深海：中国创新药的资本航线重塑

21世纪经济报道记者 赵娜 上海报道 随着一级市场复苏渐近，创新药领域的资金逻辑也在悄然生变。 2024年，中国创新药企License-out（对外授权）的首付款总额超过创新药研发融资，成为显著的资金流 向变化。与此同时，一批面向早期管线设立的NewCo交易兴起，BD（商务拓展）成为企业获得现金流 并走向全球市场的重要方式。 "License-out带来的不只是现金流。对于创新药企来说，高效推进全球临床，是实现first-in-class（同类 首创）的关键保障；而要成为best-in-class（同类最佳），同样离不开临床数据的持续验证。"BDA Partners董事总经理、中国医疗健康负责人吴优告诉21世纪经济报道记者，License-out不仅帮助企业获得 发展所需的现金流，更重要的是赢得了推进临床的关键时间窗口——这种"时间价值"，是产品拥有市场 价值的基础。 她将BD交易视为中国创新药企"在全球被看见"的体现，是借助资本与跨国巨头之力，迈向更广阔市 场、实现全球梦想的重要一步。谈及未来，她认为，理想路径应是由中国企业作为主体，主导海外临床 最终成长为真正的全球化公司。"我们相信，不久的将来，中国一定 ...