天岳先进拟“A+H”上市：“碳化硅衬底第一股”上市首年业绩变脸转亏 七成时间破发 关联方股东套现7.6亿元

出品：新浪财经上市公司研究院 作者：光心 2025年6月13日晚，"碳化硅衬底第一股"天岳先进发布《关于发行境外上市外资股（H股）获得中国证 监会备案的公告》，公司拟发行不超过8720.61万股境外上市普通股并在港交所上市。 据公司此前递交的申请资料，此举旨在加快天岳先进的国际化及海外业务扩张，提高公司自国际市场获 取资金的能力及进一步增强资金实力与竞争优势。 而天岳先进此前科创板上市存在着诸多疑虑。一方面，公司实际的发行价格较招股说明书中的发行价格 高出近一倍，该价格对应的市销率是同业可比公司的一倍，该估值是否合理？另一方面，公司业绩两次 变脸，2022年上市首年便由盈转亏，2024年再次转盈后，2025年第一季度归母净利润又迎来"膝盖斩"， 业绩稳定性是否有保障？ 天岳先进成立于2010年11月，主要从事碳化硅衬底的研发、生产和销售，其产品可广泛应用于微波电 子、电力电子等领域。 碳化硅衬底行业的主要参与者包括科锐公司、贰陆公司、SiCrystal公司等，以国外企业为主。近年来， 国内逐步对碳化硅衬底行业加大投资，但是国内产业发展仍滞后于国外。 据Yole报告，在国内半绝缘型碳化硅衬底市场，山东天岳处于领 ...