白银补涨行情终结？

"近期白银价格深度回调，主要原因是中东地缘风险溢价下降及投机题材炒作降温。"国信期货首席有色 分析师顾冯达说。 事实上，白银基本面具有鲜明的结构性特征：供需变动对定价的影响较弱，价格波动的核心因素由金融 属性与工业属性主导。金融属性方面，当前市场格局与历史经验显著背离，以色列及美国的立场软化， 颠覆了外盘投资者"增持贵金属对冲周末不确定性"的传统行为模式，导致避险情绪不升反降，这种异常 变动直接削弱了白银的金融避险属性。 本周，白银期货和现货价格创新高后显著回调，近两个交易日沪银跌幅达4.7%，伦敦银现货价格也大 幅下跌。白银的补涨行情已经结束了吗？ 永安期货贵金属研究员凌晓慧认为，当前白银大幅回调的主要原因，一是下游买兴持续下降，上期所库 存快速回升，光伏装机增速放缓，需求预期持续转弱；二是短期大涨过后，部分资金高位止盈离场。 凌晓慧认为，总体来看，矿山供给增长有限，二级银矿开采增量有限。需求方面，2025年白银需求呈 现"下有支撑，增量有限"的格局，在中国光伏装机增速受限的背景下，光伏单位耗银量因技术升级 和"节银"政策有所下降，全球白银需求增速难有亮眼表现。 值得注意的是，美国政府高举关税"大棒"引发市 ...