凯德北京投资基金管理有限公司：增长下调+通胀上调 美联储陷入两难困境

北京时间十九日凌晨，美联储宣布维持联邦基金利率目标区间在百分之四点二五到四点五不变，这是该行自去年十二月以来连续第四次暂停加息。尽管市场 对此次决议早有预期，但最新发布的利率预测"点阵图"却透露出政策制定者之间日益加深的分歧，为下半年货币政策走向增添变数。 美联储在政策声明中指出，尽管净出口波动对经济数据造成干扰，但近期指标显示美国经济活动仍在稳健扩张，美国失业率维持在低位，通胀水平则"仍然 略高"。值得注意的是，声明删除了此前关于"失业和通胀上升风险增加"的表述，转而强调经济前景的"不确定性有所减弱但仍处于较高水平"。这一微妙调 整反映出美联储对经济形势的评估趋于谨慎，但并未完全排除风险。 最新《经济预测摘要》(SEP)显示，美联储官员集体下调了今明两年经济增长预期，同时上调了美国通胀和失业率预测。具体来看，二零二五年美国GDP增 速预期中值从三月的百分之一点七下调至一点四，而同期核心PCE通胀预期则从百分之二点八上调至三点一。这种"增长放缓+通胀升温"的组合，使得美联 储在制定货币政策时面临更大的两难抉择。 点阵图显示，十九位政策制定者对今年年底利率预期的中位数仍维持在降息五十个基点（即两次二十五个基点的 ...