山西焦煤(000983)更新点评：产量稳定增长 价格降幅大幅优于行业平均水平

维持"增持" 评级。公司 2024 年实现总营业收入 452.90 亿元，同比减少18.43%；实现归母净利润31.08 亿元，同比减少54.1%。 2025Q1 实现总营业收入90.26 亿元，同比减少14.46%；实现归母净利润6.81 亿元，同比减少28.33%。 我们给予公司25-27 年EPS 分别为0.54/0.59/0.66 元。根据可比公司2025 年平均11.98x PE 估值，考虑到 公司为焦煤龙头企业，给予2025 年14xPE 估值，目标价为7.5 元。 2024 年原煤产量略有增长，商品煤销量大幅下滑。2024 年原煤产量4722 万吨，同比增长2.47%；洗精 煤产量1678 万吨，同比减少10.93%。2024 年商品煤销量2560 万吨，同比减少20.00%；其中，原煤销量 122 万吨，同比增长56.41%；焦精煤销量589 万吨，同比减少20.30%；肥精煤销量354 万吨，同比减少 17.67%；瘦精煤销量333 万吨，同比减少12.37%；贫瘦精煤销量100 万吨，同比增长88.68%；气精煤销 量261 万吨，同比减少16.61%；洗混煤销量700万吨，同比减少35. ...