证券研究报告 煤价V型反转，冬季800元/吨可期 ——煤炭行业周报（9月第3周） 行业评级：看好 2025年9月21日 分析师 樊金璐 邮箱 fanjinlu@stocke.com.cn 电话 13466717654 证书编号 S1230525030002 摘要 1.煤炭板块收涨，跑赢沪深300指数：截止2025年9月19日，中信煤炭行业收涨3.59%，沪深300指数下跌0.44%，跑赢沪深300指数4.03个百分点。全板块整周24只股价上涨，13只下跌。永泰 能源涨幅最高，整周涨幅为13.42%。 2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，2025年9月12日-2025年9月18日，重点监测企业煤炭日均销量为722万吨，周环比增加5.3%。其中，动力煤周日均销量较上周增加4.7%，炼焦 煤销量较上周增加8.7%，无烟煤销量较上周增加5.9%。截至2025年9月18日，重点监测企业煤炭日均产量为718万吨，周环比增加4.8%，年同比增加4.4%；重点监测企业煤炭库存总量（含港 存）2554万吨，周环比减少1%，年同比减少6%。今年以来，供给端，重点监测企业煤炭累计销量180458.8万吨，同比减少2.4%； ...

煤炭 2025 年 09 月 21 日 煤价再度反弹至 700 元之上，煤炭布局稳扎稳打 ——行业周报 张绪成（分析师） 投资评级：看好（维持） 行业走势图 zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 数据来源：聚源 -12% 0% 12% 24% 36% 48% 2024-09 2025-01 2025-05 煤炭 沪深300 本周要闻回顾：动力煤价格再度反弹至 700 元之上 相关研究报告 动力煤方面：动力煤价格小涨，截至 9 月 19 日，秦港 Q5500 动力煤平仓价为 704 元/吨，环比上涨 24 元/吨，涨幅 3.53%；煤价在上冲 700 元之上之后再次反弹至 704 元。当前正处于夏季和秋季换挡期，叠加国庆假期前补库需求，后续金九银十 的非电煤需求有望成为亮点。炼焦煤方面：截至 9 月 19 日，京唐港主焦煤报价 1670 元/吨，从七月初的 1230 元的底部反弹；焦煤期货反弹更为明显，从 6 月初 的 719 元反弹至当前的 1232 元，累计涨幅达到 71.3%；炼焦煤价格随着动力煤价 格的波动而波动，在 2.4 倍比值有非常明显的规律。 《煤价 ...

Investment Rating - The investment rating for the coal mining industry is "Positive" [2] Core Viewpoints - The report indicates that the coal economy is at the beginning of a new upward cycle, with a resonance between fundamentals and policies, making it an opportune time to invest in the coal sector [3][13] - The report highlights that coal prices have shown signs of stabilization, and there is an expectation for price increases due to seasonal demand and supply constraints [5][13] - The report emphasizes the continued investment logic of coal capacity shortages, with a short-term balance and a long-term gap in supply [13][14] Summary by Sections Coal Price Tracking - As of September 19, the market price for Qinhuangdao port thermal coal (Q5500) is 699 CNY/ton, an increase of 21 CNY/ton week-on-week [4][31] - The price for coking coal at Jingtang port is 1610 CNY/ton, up 60 CNY/ton week-on-week [4][33] - International thermal coal prices have also seen fluctuations, with Newcastle thermal coal at 69.6 USD/ton, a week-on-week increase of 0.4 USD/ton [4][31] Supply and Demand Tracking - The capacity utilization rate for sample thermal coal mines is 91.7%, an increase of 2.4 percentage points week-on-week [4][48] - Daily coal consumption in inland provinces has increased by 4.10 thousand tons/day (+1.22%) [5][13] - The report notes that the supply side is still constrained by policies, and the demand is expected to rise as winter heating needs begin [5][13] Industry Performance - The coal sector has shown a weekly increase of 3.59%, outperforming the broader market [16] - The report identifies key companies to focus on, including China Shenhua, Shaanxi Coal, and others, highlighting their stable operations and strong performance [14][16]

Group 1 - The coal mining sector increased by 2.02% on September 19, with Huayang Co. leading the gains [1] - The Shanghai Composite Index closed at 3820.09, down 0.3%, while the Shenzhen Component Index closed at 13070.86, down 0.04% [1] - Notable performers in the coal mining sector included: - Biaozhan Service (600348) with a closing price of 7.60, up 7.80% - Lu'an Huaneng (6691099) at 15.00, up 5.63% - Jinko Coal Industry (601001) at 14.30, up 5.54% [1] Group 2 - The coal mining sector experienced a net outflow of 355 million yuan from institutional investors, while retail investors saw a net inflow of 320 million yuan [2] - Key stocks with significant capital flows included: - Shanxi Coking Coal (000983) with a net inflow of 127 million yuan from institutional investors - Biaozhan Co. (600348) with a net inflow of 106 million yuan from institutional investors [3] - The overall trading volume for the coal mining sector was substantial, with various companies reporting significant transaction amounts [2][3]

9月19日，山西焦煤盘中上涨2.07%，截至11:29，报7.39元/股，成交3.41亿元，换手率1.01%，总市值 419.54亿元。 资金流向方面，主力资金净流入2420.65万元，特大单买入4320.33万元，占比12.69%，卖出2329.65万 元，占比6.84%；大单买入8005.70万元，占比23.51%，卖出7575.72万元，占比22.25%。 山西焦煤今年以来股价跌7.86%，近5个交易日涨6.33%，近20日涨1.23%，近60日涨18.24%。 今年以来山西焦煤已经1次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为7月22日，当日龙虎榜净买入1.02亿元； 买入总计2.78亿元 ，占总成交额比13.66%；卖出总计1.76亿元 ，占总成交额比8.64%。 截至8月29日，山西焦煤股东户数16.10万，较上期减少2.08%；人均流通股28816股，较上期增加 2.13%。2025年1月-6月，山西焦煤实现营业收入180.53亿元，同比减少16.30%；归母净利润10.14亿元， 同比减少48.44%。 分红方面，山西焦煤A股上市后累计派现238.15亿元。近三年，累计派现126.03亿元。 机构持仓方 ...

Group 1 - The Energy ETF Guangfa (159945) opened down 0.54% at 1.100 yuan [1] - Major holdings in the Energy ETF Guangfa include China Shenhua down 0.08%, China Petroleum down 0.24%, China Petrochemical down 0.18%, Shaanxi Coal and Chemical Industry down 0.53%, China National Offshore Oil Corporation down 0.41%, Guanghui Energy unchanged, Yanzhou Coal Mining down 0.22%, Jereh down 0.39%, China Coal Energy down 0.34%, and Shanxi Coking Coal down 1.20% [1] - The performance benchmark for the Energy ETF Guangfa is the CSI All Share Energy Index, managed by Guangfa Fund Management Co., Ltd., with a fund manager named Yao Xi [1] Group 2 - Since its establishment on June 25, 2015, the Energy ETF Guangfa has returned 10.82%, with a return of 0.38% over the past month [1]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：000983 证券简称：山西焦煤 公告编号：2025-040 山西焦煤能源集团股份有限公司 2025年第二次临时股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏。 特别提示： 1.本次股东大会没有出现否决议案的情形。 2.本次股东大会涉及变更前次股东大会决议的情形具体如下：本次股东大会审议通过的《关于公司为控 股子公司山西西山华通水泥有限公司提供担保发生变更的议案》，对2025年5月27日召开的2024年年度 股东大会通过的《关于公司为控股子公司山西西山华通水泥有限公司提供担保的议案》进行了变更。 一、会议召开情况 1、会议通知情况：公司董事会于2025年8月28日在《中国证券报》《证券时报》《上海证券报》《证券 日报》和巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）发布《关于召开2025年第二次临时股东大会的通知》（详 见公告2025-037）。 2、召开时间： （1）现场会议时间：2025年9月17日（星期三）上午10:00开始。 通过现场和网络投票的股东1,518人，代表股份3 ...

山西焦煤 20250917 按产能 85%~90%考虑，因此增量有限。 摘要 2024 年焦煤每吨综合售价下降约 300 元，7 月国家政策出台后价格止 跌回稳，8 月量价环比均有明显改善，与长协价格调整有关，9 月最新 价格接近 1,400 元/吨，较 8 月增加几十元。 山西焦煤年初主焦煤指标价格为 1,580 元/吨，经历多次调价，6 月中旬 最低至 1,150 元/吨，之后逐步恢复，目前执行最新主焦煤价格接近 1,400 元/吨。公司正常经营，未受查超产影响。 2025 年上半年，山西焦煤原煤产量 2,335 万吨，同比增加约 300 万吨； 商品煤销量 1,303 万吨，同比增加 200 多万吨。原煤完全成本约 270 元/吨，洗选成本接近 100 元/吨，总成本不到 400 元/吨，综合售价 790 元/吨。 山西焦煤今年的成本控制目标是下降 10%，去年的成本较高是由于上半 年减产较多。公司仍采用原价格调整机制，每月月底磋商确定下月价格， 当合同价与市场价差距超过 100 元时会进行调整。 电力板块毛利率提升主要得益于油价下降、碳排放奖励政策以及关停亏 损电厂。古交地区的新能发电和古交电厂盈利状 ...

特别提示： 1.本次股东大会没有出现否决议案的情形。 证券代码：000983 证券简称：山西焦煤 公告编号：2025-040 山西焦煤能源集团股份有限公司 2025 年第二次临时股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 2.本次股东大会涉及变更前次股东大会决议的情形具体如下：本次股东大 会审议通过的《关于公司为控股子公司山西西山华通水泥有限公司提供担保发生 变更的议案》，对 2025 年 5 月 27 日召开的 2024 年年度股东大会通过的《关于 公司为控股子公司山西西山华通水泥有限公司提供担保的议案》进行了变更。 一、会议召开情况 1、会议通知情况：公司董事会于 2025 年 8 月 28 日在《中国证 券报》《证券时报》《上海证券报》《证券日报》和巨潮资讯网 （www.cninfo.com.cn）发布《关于召开 2025 年第二次临时股东大会 的通知》（详见公告 2025-037）。 （2）网络投票时间：通过深圳证券交易所交易系统进行网络投 票的具体时间为：2025 年 9 月 17 日 9:15 至 9:25,9:30 至 1 ...

北京市东城区 北三环东路 36 号环球贸易中 心 B 座 11 层 电话（Tel）： 52213236/7 邮编（P.C）： 100013 关 于 山 西 焦 煤 能 源 集 团 股 份 有 限 公 司 2025 年 第 二 次 临 时 股 东 大 会 之 法 律 意 见 书 君致法字 2025261 号 北 京 市 君 致 律 师 事 务 所 北京市东城区北三环东路 36 号环球贸易中心 B 座 11 层 邮编(100013) Add: 11/F, Tower B, Global Trade Center, No.36 North Third Ring Road East, Dongcheng District, Beijing, 100013, PRC Tel: 010-52213236/7 www.junzhilawyer.com 1 / 7 法律意见书 北京市君致律师事务所 关于山西焦煤能源集团股份有限公司 2025年第二次临时股东大会之法律意见书 致：山西焦煤能源集团股份有限公司 山西焦煤能源集团股份有限公司（以下简称"公司"）2025年第二次临时股东大会（以 下简称"本次股东大会"）于2025年9 ...