质疑新消费、理解新消费、投资新消费，新消费“新”在哪儿？

一、质疑：新消费概念迷雾与投资困惑 1.新消费内涵、公募基金持仓变迁 凌晨排队抢购的Labubu玩偶、持续走俏的高奢古法黄金饰品、年销量上亿杯的现制茶饮、多链条发展的萌宠经济……这些新潮的消费品不仅受 到年轻人的追捧，也成为最近资本市场上的资金"新宠"。 老铺黄金自2024年6月上市以来，股价如脱缰野马，上市不到一年涨幅逾15倍；转角处的泡泡玛特旗舰店，霓虹灯管拼出潮玩的宇宙，年内涨幅 达180%，每个百分比都隐藏着多巴胺的秘密；那些开在城中村巷口的冰淇淋店，凭借极致性价比与万店规模，蜜雪集团上市仅三个月，股价就 完成了翻倍的成人礼。"一代人有一代人茅台"，资本市场正在见证新消费龙头的崛起。 2.新消费模式的合理性与可持续性 尽管市场对新消费合理性的争议从未停歇，但港股新消费"三朵金花"在质疑声中总市值突破7100亿港元。遗憾的是，部分公募基金未能赶上这 轮新消费的投资浪潮。 一是"需求之新"。从"物质富足"到"精神满足"。消费行为正经历从"拥有"到"体验"的范式转移，人们更愿为"有品质的低价"和"有理由的溢价"买 单。一方面，"品牌光环"让位于"品质内核"，消费者拒绝溢价泡沫，追求高质价比的实用产品；另一方 ...