财说|开润股份的应收账款与存货双高困局

智通财经记者 | 袁颖琪 智通财经编辑 | 陈菲遐 一份亮眼年报背后，高悬的商誉、恶化的现金流和激增的库存正编织一张危险网。 日前，开润股份（300577.SZ）三位高管的减持计划引起市场关注。投资者发现，这家公司2024年净利 润暴增229%、2025年一季度归母净利润增长20%，但股价年内跌幅达15.88%，与业绩形成尖锐背离。 2025年初，开润股份向资本市场交出一份亮眼成绩单： 2024年营业收入42.40亿元，同比大幅增长 36.6%；归属于上市公司股东净利润3.81亿元，同比飙升229.5%，创下历史新高。 今年一季度，开润股份营业收入增长35.57%达到12.35亿元，归母净利润增长20.12%达到8500万元。这 一业绩增速远超行业平均水平。然而，细究财务数据会发现，公司业绩暴增的幕后推手并非传统的内生 性增长，而是一次精心策划的并购交易——对上海嘉乐股份有限公司（下称上海嘉乐）的控股收购。 2024年6月，开润股份通过全资子公司滁州米润完成对上海嘉乐15.9%股权的收购，交易总价约2亿元。 收购完成后，开润股份对上海嘉乐的持股比例从35.94%上升至51.85%，实现了对这家服装代工企业的 ...