财说| 稳定币成救命稻草？拉卡拉股价大涨46%背后的“虚假繁荣”

智通财经记者 | 袁颖琪 智通财经编辑 | 陈菲遐 近日，拉卡拉（300773.SZ）搭上了稳定币概念股的快车。自5月28日起的不足20个交易日里，拉卡拉股价上涨了46%。 股价连续大涨背后，是拉卡拉的窘境：2025年一季度，拉卡拉净利润同比腰斩，支付交易规模萎缩10.51%，扫码交易 的增长依然难掩主营疲态。尽管市场炒作"香港首批稳定币牌照"预期，但短期内稳定币业务难以转化为实际收入。 相较拉卡拉跨境业务占比（2024年仅1.16%）、SaaS渗透率及"微不足道"的数字人民币收入，股价暴涨更像是一场透支 预期的资本游戏。当概念热度退潮，缺乏基本面支撑的繁荣能持续多久？ 行业景气度低迷 拉卡拉是2011年获首批央行支付牌照的第三方支付机构，定位为"商户数字化经营服务商"， 核心商业模式围绕支付收 单入口构建商户经营生态闭环，通过交易分润+增值服务变现实现盈利。拉卡拉的支付收单业务贡献营收占比超80%， 拥有央行颁发的《支付业务许可证》，支持多场景支付工具适配。 今年一季度，拉卡拉支付交易金额进一步下滑，为9820亿元，同比下降10.51%。公司解释称："是因为受到季节性因 素、春节长假和行业整体承压的影响。" ...