银行投资国债与宏观政策取向一致性

银行投资国债的现状与趋势 2025年《政府工作报告》提出，健全和用好宏观政策取向一致性评估工作机制，把经济政策和非经济性 政策统一纳入一致性评估，统筹政策制定和执行全过程，提升政策目标、工具、时机、力度、节奏的匹 配度。我国实施适度宽松的货币政策和更加积极的财政政策，从政策取向上保持一致，但存在M1和M2 剪刀差扩大的迹象。2024年，M1和M2剪刀差从年初的-2.8%扩大至年末的-8.7%，表明企业再生产的意 愿并不强烈，因而社会融资规模虽逐年增长，但较为宽松的货币政策对实体经济的作用并未充分与政策 预期保持一致。而国债作为逆周期与跨周期调节的重要财政政策工具，有望成为财政政策和货币政策协 同中最为重要的纽带，在现代金融市场中发挥基石作用。银行投资国债有助于将私人储蓄聚集，转化为 公共投资，从而提升货币政策与财政政策的取向一致性。 近年来，为应对息差收窄，银行业不断寻求扩大非息收入来源。通过购买国债和地方政府债（简称"地 方债"），银行既可以赚取国债和地方债利率与储蓄利率之间的息差，又可以置换吸收地方政府低息财 政资金，从而提升投资国债和地方债的收益率。据统计，2020年以来，投资国债和地方债成为银行重要 ...