光大证券：5月挖掘机内销短期承压 国际化趋势支撑整体销量持续增长

结构方面，2025年政府工作报告提出要深入实施新型城镇化战略，持续推进城市更新和城镇老旧小区改 造，加快健全城市防洪排涝体系，以及燃气、给排水、热力、地下管廊等建设;发展数字化、智能化基 础设施，完善无障碍适老化配套设施。 光大证券发布研报称，近期工程机械行业内销销量有所承压，该行认为主要受下游开工情况低迷以及年 初挖机销量高增对后续月份采购需求的透支影响。向后看，该行仍看好工程机械更新换代的持续增长对 工程机械的销量拉动，行业短期具备良好催化剂;两会政策对工程机械行业支持力度较大，行业中期需 求持续复苏有保障;同时随着工程机械行业国际化、电动化进程不断推进，工程机械龙头企业有望量利 齐升。该行看好行业后续长期表现。 光大证券主要观点如下： 2025年5月国内挖掘机内销销量短期承压 2025年1-5月我国挖掘机(含出口)销量101716台，同比增长17.4%;其中内销57501台，同比增长25.7%。单 月来看，2025年5月我国挖掘机(含出口)销量18202台，同比增长2.1%;其中内销8392台，同比下降 1.5%。开工数据方面，2025年5月工程机械主要产品月平均工作时长为84.5小时，同比下降3.9% ...