70年代梦魇重现？小摩预警：关税政策恐致美国2025年陷入滞胀困局

今年4月，在美国总统特朗普宣布全面加征关税引发市场动荡期间，美国国债收益率曾急剧攀升。摩根 大通预测，美国两年期国债收益率年末将收于3.5%，基准十年期收益率将达4.35%。截至周三，二者分 别报3.8%和4.3%。 由于关税导致的顽固通胀和经济韧性，该行预计美联储在2025年12月至2026年春季期间将累计降息100 个基点，这个时点晚于利率期货交易员的普遍预期——截至周三，市场押注今年将进行两次25个基点的 降息。分析师补充称，若出现经济衰退或增速超预期下滑，或将引发更激进的降息周期。 报告称："关税上调带来的滞胀效应，是我们调降今年GDP增长预期的关键动因。我们仍认为经济衰退 风险居高不下。" 据了解，滞胀这种经济增长停滞与持续通胀并存的棘手局面，曾在上世纪70年代长期困扰美国经济。 鉴于美国经济增长动能减弱，而其他经济体实施的增长支持政策将提振新兴市场等货币，这家美资银行 对美元前景持悲观态度。而随着美国债务市场规模不断扩大，该行预计外国投资者、美联储及商业银行 对美国国债的需求占比将逐步下降。 报告指出，投资者持有美债所要求的风险补偿(即期限溢价)可能随时间推移上升40-50个基点，但预计不 会重现 ...