关税风险被高估！彭博：联想债券价值洼地显现 AI支撑利差收窄

全球最大PC制造商联想集团(Lenovo)的美元债券正成为国际资本关注的"价值洼地"，展现出极具性价比 的投资机遇。彭博行业研究最新报告指出，联想债券当前交易利差显著高于戴尔、惠普及BBB级全球科 技同业，反映出市场对中美关税风险的过度担忧。而随着AI PC换机潮爆发及潜在贸易协议落地，该利 差有望快速收窄。 第三大潜力则是贸易局势缓和预期。若 2025 年下半年达成贸易协议，明确实施的关税条款，联想美元 债可能有利差收窄潜力。 彭博报告中未提及的一个关键趋势，是美联储降息预期持续升温，极有可能在今年下半年兑现。一旦美 联储启动降息，不仅将直接推动债券价格因利率下行而上涨，还将带动市场整体风险偏好修复，从而缓 解当前对联想等中资企业过度定价的信用风险(如关税影响)，推动其信用利差收窄，带来估值修复空 间。 值得强调的是，联想作为一家全球领先的科技制造企业，信用状况稳健，违约风险极低。截至最新财 报，公司账面持有超47亿美元的现金及等价物，经营现金流充沛，债务结构良好，同时维持穆迪Baa3/ 惠誉BBB的投资级评级，历史上从未发生过违约记录。当前其2030年到期的美元债OAS已超过100个基 点，显著高于同评级 ...