铜：宏观不确定性较高 中期延续谨慎态势

SHMET 网讯： 征稿(作者：弘业期货 张天骜）--在经过长期的博弈和多轮谈判后，目前关税问题仍未有明显进展。中 美临时保持10%关税至8月10日，而美国对其他国家保持10%临时关税至7月9日。未来关税问题仍是影 响全球经济增长的最主要因素，存在较大的不确定性。 一、行情回顾 （一）一季度有色金属走势偏强 2025年国际宏观环境风云突变，大宗商品市场波动较大。一季度市场受到美联储降息预期和中国经济温 和反弹的支撑，市场整体走势偏强。汇率方面，美元持续大跌，人民币小幅上涨。在外部形势恶化的压 力下，中国保持政策定力。在并未实施大规模经济刺激的情况下，经济数据稳中有升，给市场带来的更 好的预期。一季度，国内工业品和农产品多数震荡走高。 （二）关税影响，4月初有色金属大跌后持续反弹 进入4月后，美国对等关税政策对市场造成巨大冲击，市场情绪急转直下。避险情绪推动，工业品全面 暴跌，农产品大涨。但很快美国宣布将对等关税推迟90日执行，同时与各国逐步展开贸易谈判，市场情 绪明显好转。因此，4月初大跌后，有色金属震荡反弹，目前回到4月初价格附近。 二、宏观基本面情况 （一）关税仍是最大变数 4月3日，美国公布对等关税计划 ...