麦格理最新研判：铜铝短期承压长期向好，紫矿仍然是首选标的！

近期，我们注意到新能源行业增长放缓带来的不利因素。尽管如此，我们认为回调将提供良好的入场机 会。我们对所覆盖公司的盈利和目标价进行了微调。紫金矿业（跑赢大盘）仍是我们在中国基本金属领 域的首选。 我们更新了中国金属公司的盈利预测。低库存和高利润率表明，到目前为止，铜和铝的实际需求都很强 劲（2025 年 1-5 月表观需求同比分别增长 11% 和 5%），这可能是由新能源需求前置、出口前置以及对 关税的担忧所推动。 展望未来，我们认为铜和铝的需求存在短期下行风险。如果这种需求疲软导致金属价格和股价回调，我 们建议逢低买入，因为我们对与能源转型相关的长期需求持乐观态度。 短期不利因素 在短期内（未来 1-2 个季度），我们看到潜在的不利因素包括： （1）由于补贴前置了需求，电动汽车和家电销售增长放缓； 麦格理证券研究最新发布对中国基本金属的看法：尽管短期承压，但长期向好。 关键点 长期来看，我们对铜和铝均持乐观态度，原因如下：（1）供应面临挑战；（2）能源转型相关需求。 我们重申对紫金矿业和云南铝业的跑赢大盘评级，对洛阳钼业和中国铝业的中性评级。紫金仍然是我们 的行业首选，因为它具有成本领先优势、拟议的黄金部门 ...