A股上市公司业绩预告加速披露。Wind数据显示，截至1月23日16时，A股共有710家上市公司对外披露 2025年全年业绩预告，284家预喜，预喜比例为40%。从报喜的上市公司所在行业角度看，有色金属、 半导体、生物医药、硬件设备、化工、汽车与零配件等行业表现亮眼。 ● 本报记者 董添 近70家企业净利同比增逾100% 南方精工预计2025年全年实现归属于上市公司股东的净利润为3亿元至3.7亿元，同比增长1130%至 1417%。报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润增长，主要源于公司对持有的江苏泛亚微透科技 股份有限公司等投资项目进行了公允价值评估，产生的公允价值变动收益在本报告期对公司税前利润的 影响金额预计为3亿元至3.2亿元之间，该公允价值变动收益属于非经常性损益。 净利润数值方面，共有106家上市公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润下限超过1亿元，49家预 计超过3亿元，33家预计超过5亿元，13家预计超过10亿元。紫金矿业、药明康德、洛阳钼业、立讯精 密、盐湖股份等公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润数值居前。 药明康德预计2025年全年实现营业收入约为454.56亿元，同比增长 ...

分析师：吴先兴 执业证书编号：S0740525110003 Email：wuxx02@zts.com.cn 分析师：王鹏飞 主动权益基金 2025 四季度持仓解析 ——公募基金资金流向哪些行业？ 执业证书编号：S0740525060001 Email：wangpf@zts.com.cn 2026-01-05 维度之一》2025-12-23 强型样本熵择时模型》2025-12-07 证券研究报告/金融工程专题报告 2026 年 01 月 23 日 报告摘要 请务必阅读正文之后的重要声明部分 一、2025 四季度基金数量和规模分析 基金数量方面，主动权益类基金数量持续增长。截至 2025 四季度末，全市场共有主 动权益类基金 4713 只。其中，普通股票型基金 589 只，偏股混合型基金 2758 只， 灵活配置型基金 1337 只，平衡混合型基金 29 只。 基金新发数量方面，主动权益类基金新发数量较 2025 三季度整体持平。2025 四季度 共新成立主动权益类基金 108 只，包括普通股票型基金 9 只、偏股混合型基金 95 只、 灵活配置型基金 3 只、平衡混合型基金 1 只。 相关报告 1、《PPI 筑 ...

今日晚间重要公告抢先看——钧达股份：钙钛矿光伏技术在太空极端环境下的综合成本效益仍有待验证 与参股公司星翼芯能在太空光伏方面未签订正式业务协议；奥特维称目前"太空光伏"尚处初期探索和研 发阶段，产业化进程仍面临较大不确定性。 【重大事项】 钧达股份：钙钛矿光伏技术在太空极端环境下的综合成本效益仍有待验证 与参股公司星翼芯能在太空 光伏方面未签订正式业务协议 1月23日，钧达股份(002865.SZ)公告，此前披露，公司以现金出资3000万元认购星翼芯能新增注册资本 46.1539万元，获得星翼芯能16.6667%的股权。现就相关事项补充公告。公司虽长期深耕光伏电池技术 的研发与产业化，但在面向太空极端环境的光伏产品适配能力、航天领域技术验证资源及行业应用经验 等方面，尚无成熟积累。钙钛矿光伏技术虽在超轻量化、低成本、高抗辐照性等方面展现出潜在优势， 但其在太空极端环境下的长期可靠性、量产一致性及综合成本效益仍有待充分验证。在太空光伏方面， 由于该领域产品定制化程度高、验证周期长，且受发射窗口等外部因素影响显著，相关业务目前仍处于 技术研发与前期验证阶段，合作产品亦需完成在轨验证。截至目前，双方在该领域未形成稳 ...

公募主动权益基金第一大重仓股有了"新面孔"。 机构最新统计数据显示，截至2025年4季度末，中际旭创代替宁德时代成为主动权益基金（包括主动股 票基金、偏股混合基金、灵活配置基金）第一大重仓股。 同时，主动权益基金第二大至第十大重仓股排序均较上一季度发生变化，如新易盛取代腾讯控股成为基 金第二大重仓股，紫金矿业从第八大重仓股晋级为第五大重仓股，寒武纪-U升为第七大重仓股；而宁 德时代、腾讯控股分别退为第三、第四大重仓股，中芯国际退出了前十大重仓股队列。 另外，主动权益基金在行业配置层面也有调整。据机构统计，2025年4季度，主动权益基金增配较多的 行业包括有色金属、通信、非银、化工、机械；主要减配了电子、医药生物、传媒、计算机、电力设备 等行业。 重仓股排序更迭 截至2026年1月22日，公募基金2025年第4季度报告基本披露完毕，主动权益基金前十大重仓股名单随之 更新。 从持股绝对市值来看，据国信证券经济研究所金融工程组统计，截至2025年4季度末，主动权益基金持 有市值排名前十的个股依次是：中际旭创、新易盛、宁德时代、腾讯控股、紫金矿业、阿里巴巴-W、 寒武纪-U、立讯精密、贵州茅台、东山精密。 主动权益基 ...

投资策略 四季度基金调仓五大看点——2025Q4 基金仓位解析 1、总体配置：规模回落，仓位调降 2025 年四季度，主动偏股型基金规模小幅回落，其中持股市值规模回落 5.21%至 33843.12 亿元，基金资产总规模回落 3.63%至 40191.1 亿元，流通市值占比也由 2025 年三季度的 3.72%降至 3.44%。与此同时，权益仓位有所下修，其中整体法 视角下的权益仓位降低 1.40%，达到 84.21%；均值法视角下的权益仓位环比下行 0.99%，达到 82.19%。 2、2025 年四季度基金调仓五大看点： 看点 1：整体规模波动收窄，赎回压力转弱。2025 年四季度，市场整体维持高位 震荡，净值波动对基金规模的影响较三季度明显减弱。与此同时，经历了三季度浮 亏转正导致的大幅赎回后，四季度的基金赎回压力已明显转弱，估算结果显示四 季度的赎回拖累幅度较三季度大致环比减半。总体看，四季度基金赎回压力边际 转弱，叠加净值波动收窄，整体规模仅小幅回落。 证券研究报告 | 策略报告 gszqdatemark 2026 01 23 年 月 日 看点 2：创业板获集中加仓，刷新 2017 年以来的新高。2 ...

从仓位角度看，主动偏股型基金25Q4仓位环比下降0.83pct至86.62%，但仍处于仅次于25Q3的历史第二高水平。25Q4主动偏股基金仓位环比下降0.83pct 至86.62%，其中普通股票型下降0.52pct至90.52%，偏股混合型下降0.82pct至88.97%，灵活配置型下降0.90pct至78.59%。 一、主动权益管理规模下降，存量赎回压力仍在出清 2025年四季度，主动权益基金管理规模小幅下降，未能延续三季度规模增长的势头，四季度存量基金的赎回压力仍然较大，是规模回落的主要拖累项。 2025Q4，三类主动偏股基金（普通股票型+偏股混合型+灵活配置型）管理规模下降1898亿元，其中新发主动权益基金规模562亿元，存量基金净赎回 1656亿元，涨跌影响导致规模下降804亿元。 二、配置上，加仓周期、金融地产，减仓科技成长、医药 （一）板块层面，创业板仓位上升，主板、科创板仓位下降 1）创业板的配置比例为24.98%，较2025Q3上升1.24个百分点，创业板超配比例上升，超配比例由8.77%提升至10.47%。 4）北交所的配置比例为0.26%，较2025Q3下降0.05个百分点。 2）科创板的 ...

基金分析报告 基金季报 2025Q4：港股仓位下降，增持有色金属和通信 glmszqdatemark 主动股基：公募主动权益基金规模有所下降，港股仓位下降。 主动债基：固收类基金规模增长，久期保持高位。 FOF 产品：FOF 基金保持较高发行节奏、规模有所回升，权益基金持仓重点关注 行业配置和动态交易能力。 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Author] | 分析师 | 叶尔乐 | | --- | --- | | 执业证书： S0590525110059 | | | 邮箱： | yeerle@glms.com.cn | | 分析师 | 关舒丹 | | 执业证书： S0590525110060 | | | 邮箱： | guanshudan@glms.com.cn | 相关研究 2026 年 01 月 23 日 | 目录 | | --- | | 1 公募基金 2025Q4 季报要点 3 | | --- | | 2 主动权益型基金 4 | | 2.1 规模与仓位变化 4 | | 2.2 行业配置变化 5 | | 2.3 板块配置变化 6 | | 2.4 风 ...

行业研究 2026 年 1 月 23 日 2025Q4 有色板块重仓股持仓环比大增，锂、铝增持明显 ——有色金属行业基金重仓股数据点评 要点 事件： 2025Q4 基金重仓股已全部披露，我们根据基金重仓股统计了主动型权益 基金对有色金属行业的重仓股持仓，基金类型包括普通股票型基金、偏股混合型 基金、平衡混合型基金和灵活配置型基金。 行业：2025Q4 有色金属重仓股持仓占基金重仓股 7.83%，环比增加 2.11pct。 2025Q4 主动型权益基金对有色金属行业重仓股的持仓合计市值约 1519 亿元， 占基金整体重仓股持仓比重为 7.83%，环比 2025Q3（5.72%）增加 2.11pct。 个股：重仓股持仓市值前十集中在铜、金、锂、铝，紫金矿业仍为第一大重仓股。 截至 2025Q4，主动型权益基金在有色金属行业重仓股持仓市值前十为紫金矿业 （381.2 亿元）、洛阳钼业（105.7 亿元）、中矿资源（64.5 亿元）、中金黄金（59.5 亿元）、华友钴业（58.7 亿元）、云铝股份（54.9 亿元）、山东黄金（48.4 亿元）、 紫金矿业（H）46.7 亿元、兴业银锡（31.6 亿元）、山金国际（30 ...

公司全资子公司及控股上市公司藏格矿业股份有限公司合计持有巨龙铜矿80.88%权益，穿透后归属于 公司的权益比例为58.16%。 巨龙铜矿二期工程的建成投产将显着增强公司铜板块的综合实力。巨龙铜矿与公司在塞尔维亚、刚果 (金)的核心铜矿项目已形成铜产业发展的"三驾马车"格局，叠加旗下一批主力铜矿项目的陆续建设投产 和技改扩产，将推动公司矿产铜产量持续增长，对巩固公司在全球铜行业的领先地位，达成全球超一流 矿业集团的战略目标具有重大意义。 巨龙铜矿地处海拔5000米以上的高寒缺氧区域，自然地理环境恶劣，作业条件艰苦，施工管理难度极 高。公司自2020年6月收购并主导建设运营巨龙铜矿以来，依托强大的全流程自主技术与工程研发创新 能力，以及"艰苦创业、开拓创新"的紫金精神，仅用时约18个月便实现一期工程建成投产;二期工程自 动工后，再次以约18个月的工期实现建成投产。 目前，公司正在进一步规划实施巨龙铜矿三期工程。若项目得到政府有关部门批准，三期工程最终开采 海拔标高将从二期4452米降低到3880米，境界内可供开发的铜储量将超过2000万吨，每年采选矿石量将 达约2亿吨规模;巨龙铜矿届时将成为全球采选规模最大的铜矿 ...

智通财经APP讯，紫金矿业(02899)发布公告，2026年1月23日，本公司旗下巨龙铜矿的二期工程正式建 成投产。在现有15万吨/日采选工程基础上，巨龙铜矿将新增生产规模20万吨/日，形成35万吨/日的总生 产规模。 二期工程达产后，巨龙铜矿年矿石采选规模将从4500万吨提升至1.05亿吨，矿产铜年产量将从2025年的 19万吨提高至约30-35万吨(预计2026年矿产铜产量将达30万吨)，矿产钼年产量将从2025年的0.8万吨提 高至约1.3万吨，矿产银年产量将从2025年的109吨提高至约230吨;巨龙铜矿将成为中国最大的铜矿，同 时也是全球海拔最高、入选品位最低的世界级超大型铜矿。 巨龙铜矿地处海拔5000米以上的高寒缺氧区域，自然地理环境恶劣，作业条件艰苦，施工管理难度极 高。公司自2020年6月收购并主导建设运营巨龙铜矿以来，依托强大的全流程自主技术与工程研发创新 能力，以及"艰苦创业、开拓创新"的紫金精神，仅用时约18个月便实现一期工程建成投产;二期工程自 动工后，再次以约18个月的工期实现建成投产。 根据巨龙铜矿于2024年在自然资源主管部门备案的资源储量情况，巨龙铜矿累计查明铜金属资源量25 ...