酒鬼酒(000799)：筑牢发展根基 开拓市场机遇

事件：近期，我们参加了酒鬼酒2024 年股东大会，核心反馈如下： 风险提示：宏观经济增长不及预期风险；行业竞争加剧风险；食品安全风险；改革成效不及预期风险。 随着全渠道覆盖完成，未来销售占比有望进一步提高。 盈利预测及投资建议：我们认为，目前正值白酒行业调整期，行业分化与存量竞争进一步加剧，向头部 品牌集中趋势明显。公司作为馥郁香型白酒代表企业，优化产品矩阵，增强市场认可度，培育消费者心 智。公司不断优化营销策略，BC 联动获一定成效，终端市场活跃度持续提升，宴席推广和消费者扫码 活动带来明显增量，渠道逐级动销取得积极成果。省内坚持拓展终端规模，省外聚焦重点市场，拓展国 际市场，推进与央企及政府合作。随着新总经理的加入，公司管理团队有望得到进一步增强，带领公司 实现业绩企稳回升。看好公司深化费用改革，加速渠道布局，持续不断培育消费群体，从而带动馥郁香 势能的兴起。我们预计25-27 年实现营收14.44/16.05/18.53 亿元，归母净利润0.53/1.03/1.97 亿元，给 予"中性"评级。 聚焦核心单品，提升营销去化库存。面对行业调整和竞争加剧的市场环境，公司持续优化产品矩阵，围 绕"1+3"产品策 ...