巨富金业：2025年6月非农数据前瞻-迷雾中的就业图景

一、非农前言——数据复杂性与市场博弈 美国非农就业数据作为美联储货币政策的核心观测指标，其波动不仅反映劳动力市场健康度，更直接牵动全球资产定价逻辑。当前市场正处于"高通胀黏 性"与"经济放缓隐忧"的博弈关键期，6月非农数据的表现将进一步验证劳动力市场降温节奏，并影响美联储9月降息预期的定价。值得注意的是，前值累计 下修9.5万人，近期非农数据与市场预期的偏离度显著加大，例如5月非农新增13.9万人虽超预期，但前显示数据本身存在统计修正风险。 | | 近期数据 前次数据 最高 最低 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 失业率 | 4.2 14.9 14.9 2.5 | 4.2 | | ร | | 非农就业数据 | 139 | 147 | 4631 -20471 千 | | 此外，劳工部调查方法的争议（如企业新增岗位高估）也加剧了数据解读的复杂性。对于黄金市场而言，非农数据的多空信号往往引发剧烈波动，例如5月 数据公布后金价一度承压，但随后因失业率上升及薪资增速放缓，市场降息预期升温推动金价反弹。 二、小非农ADP与大非农解读 小非农ADP前瞻 前值与预测：5月AD ...