黄金定价逻辑巨变！传统利率负相关失效，央行购金推动新机制形成

传统负相关关系的松动 黄金与实际利率的负相关关系曾是市场定价的基石。实际利率代表持有黄金的机会成本，当实际利率上升时，投资者倾向于选择有息资产，黄金需求下降。 相反，实际利率下降时，黄金的吸引力增强。这一机制在2022年之前表现稳定，为投资者提供了可靠的参考框架。 2022年开始，这种关联性出现明显松动。即使在美联储大幅加息、实际利率显著上升的环境下，黄金价格依然保持坚挺。2024年和2025年，黄金更是在实际 利率上升背景下创出历史新高，传统定价逻辑面临挑战。市场开始意识到，单纯依靠利率变化已无法完全解释黄金价格走势。 传统的黄金定价机制正在发生深刻变化。长期以来，黄金价格与实际利率之间存在稳定的负相关关系，这一关系构成了黄金定价的核心逻辑。然而，近年来 这种传统关联性出现松动，市场正在形成新的定价框架。 央行购金行为成为推动金价的重要力量。过去三年，全球央行连续购买超过1000吨黄金，购买量达到2010年至2021年平均水平的两倍。这种持续的机构需求 为黄金价格提供了强劲支撑，有效抵消了投资者需求的相对疲软。央行购金反映了对美元主导地位的担忧，以及对资产配置多元化的需求。 货币体系的不确定性正在重塑黄金的 ...