瞭望 | 美元能否造出新需求

在布雷顿森林体系下，在黄金尚未出现兑付危机之前，国际市场上美元购买力的有效兑付首先来自美国的工业生 产能力，其次才是黄金储备 在缺乏有效贵金属和生产能力支撑的背景下，国际化的美元发行需要寻找新的"锚"。美国通过"石油美元"重新奠 定了美元国际化的根基，同时将美元与其他大宗商品交易挂钩，目的是不断创造"美元国际交易需求"，并由此改 写了自金本位以来的美元国际化底层逻辑 在"石油美元"模式下，全球大宗商品和其他国际贸易的扩张加大了对美元的需求。美元国际交易需求的增长，使 美元发行找到了新的锚定物。其实，这种需求的本质，是全球工农业生产能力的相互交易需求在"石油美元"模式 下产生的"美元需求幻觉" 既有的一些具有想象力的美元"锚"并不具备大规模交易基础，难以形成相当于"石油美元"的锚定物规模，美国在 相关产业领域的生产能力或产业链控制能力也并不突出，因此，换"锚"方案恐将无解 文 | 王玉柱 美元指数自2025年1月初达到近三年高点后，近期持续走低。越来越多的投资者正在考虑从美元和美元资产中撤 离，国际市场对美元币值及美元资产贬值的预期短期内难以改变；部分大型投资机构已迈出"离开美国"的关键一 步，或将拉开长期结构 ...