收益互换基础知识丨收益互换的作用（2）：资产配置

收益互换作为一种专业性强、复杂度高、灵活高效的金融衍生工具，可为合格专业机构投资者提供风险管理和资产配置服 务。本篇将重点介绍收益互换在资产配置中的作用。 作者：华泰证券金融创新部 收益互换的本质是交换与标的资产相关的现金流，并不交换标的资产本身，使投资者能够在不直接持有标的资产的情况 下，获取该资产的相关损益。相较于直接投资对应标的资产，有机会获得额外增强收益或降低交易摩擦成本，进一步优化 投资组合收益。 以指数增强收益互换为例，投资者通过挂钩具有对应期货品种的指数，在获得指数损益的基础上，可获得一定的增强收 益。具体来看，如果投资者长期看好中证1000指数，相较于直接投资中证1000股指期货或买入ETF而言，与证券公司开展挂 钩中证1000指数的收益互换交易，机构投资者除了获得中证1000指数的线性损益外，还可获得约定的额外年化增强收益。 其中，年化增强收益来源于其对应的股指期货（IM）具有长期贴水的特点（股指期货价格低于指数价格），而期货与现货 之间又存在着基差收敛的特性，通过与证券公司直接开展收益互换交易，将对冲风险转嫁给更专业的交易商团队，机构投 资者可直接获得基差收敛可能带来的增强收益。 编者按： ...