销售费用激增，应对地缘风险布局海外，石头科技递表港交所

具体来看，招股书显示，石头科技的收入来源包括直销及通过电商平台与其他经销商的广泛网络。广告 及营销开支占总销售费用比重较高，2022年至2024年，该项开支从8.33亿元增长至19.23亿元，占总收入 的比重也从12.6%上升至16.1%。2025年一季报显示，石头科技2025年一季度销售费用9.51亿元，占总营 收的比重进一步提升至27.7%，与此同时，一季度归母净利为2.67亿元，同比大减32.92%。 不过，招股书显示，广告及营销开支占总销售费用比重较高反映公司对提升品牌能见度及扩大客户群的 战略投入。尽管这些投入短期可能增加总经营开支，但公司认为其对扩大市场份额至关重要，并预期长 期将实现更显著的规模经济效应。 在募资用途上，拓展国际业务及提升品牌知名度也被写在第一位，具体包括进行多渠道品牌推广及市场 营销活动，通过本地化的多渠道活动提升品牌知名度和受众转换率；扩展全球直销及分销渠道；扩大自 营电商商店的规模，提升平台流量，提升重点市场（如美国、欧洲及亚太地区）的当地营运能力等。 应对地缘政治风险 布局海外产能 在增收不增利之外，地缘政治风险是摆在石头科技面前的另一大隐忧。海外市场对石头科技重要性十 ...