农夫山泉(09633.HK)：合作进军香港软饮市场 拓展区域贡献增量

香港市场长期有望贡献收入增量，提高市场对其后续国际化预期。我们测算24 年农夫山泉在中国内地 即饮软饮市场的市占率约12%，产品、品牌与渠道力突出。根据灼识咨询，预计到2028 年香港即饮软 饮市场总零售额约216 亿元。我们认为凭借在产品与品牌力方面的优势，长期视角下，农夫山泉在香港 的市占率有望逐步提升、在收入端贡献增量。此前公司曾表态将以成为国际化一流企业为目标，依托中 国供应链优势，将健康的饮用水产品推向全世界，并计划将茶饮料进军发达国家市场。此次香港市场的 拓展增强了其国际化能力的置信度，若后续东方树叶无糖茶大单品等众多明星产品能打开海外市场，将 提高市场对其远期的营收空间预期。 机构：东方证券 研究员：叶书怀/燕斯娴/李雪君 事件：25 年6 月，农夫山泉宣布正式进军香港市场。公司旗下的 "农夫山泉"天然饮用水、"东方树 叶"无糖茶饮、"茶π"果味茶系列、"尖叫"运动饮品、及"水溶C100"、"NFC"和"17.5°"果汁类饮品均将在 年内进驻香港。其中，东方树叶香港区代言人为知名艺人佘诗曼。 合作打开香港本土渠道，香港拓展进度超预期。本次香港渠道拓展的进程快于市场此前预期。目前由建 华集团担任公 ...