焦煤保持偏强运行

供给端利好不断 6月以来，焦煤受减产消息提振，市场情绪回暖，估值逐步修复，期货主力合约上涨至850元/吨左右。 展望后市，焦煤供应端的变化依旧是主要驱动。 从长期来看，煤炭依旧处于扩产周期之中，今年国家能源局印发《2025年能源工作指导意见》，明确了 2025年能源工作的主要目标：全国能源生产总量稳步提升，煤炭稳产增产，有序核准一批大型现代化煤 矿，加快已核准煤矿项目建设。根据国家统计局数据，1—5月原煤产量为19.9亿吨，同比增长6%。 从短期来看，前期减产主要受安检和环保影响，并非价格持续下跌导致亏损减产。根据焦煤矿山成本曲 线，焦煤成本区间在3001700元/吨，其中8001000元/吨占24%，600~800元/吨占36%。在焦煤成本构 成中，工资及福利费用占比最高，占30%左右。这些费用在行业下行周期中，通常会出现下降，焦煤成 本存在向下弹性。同时，根据上市公司公布的一季度报告，当前企业盈利水平尚可。随着安全生产月结 束，煤矿复产预期较强，本周市场消息称山西部分煤矿正在办理复产验收手续，将陆续复产。 进口方面，1—5月我国炼焦煤进口量总计4371万吨，同比下降344万吨，降幅7.3%，减量主要来 ...