锦华新材IPO：应收票据成倍暴增现金流吃紧，竞争对手停产留下的“盈利好日子”一去不复返

精细化工产品也称为"精细化学品",是在基础化学品上进行深加工而制取的具有特定功能、特定用途的化工产品，其直接服务于国民经济的诸多行业和高 新技术产业的各个领域，是当今化学工业中最具活力的新兴领域之一。 向北交所发起冲击的浙江锦华新材料股份有限公司（以下简称"锦华新材"）主要从事酮肟系列精细化学品的研发、生产和销售，产品涵盖硅烷交联剂、羟 胺盐、乙醛肟等。公开信息显示，公司将于7月4日登陆北交所上市委审议会议，接受上市委员们的裁决。 倘若只看最近三年的业绩——锦华新材营收持续增长、利润翻倍，但若将2021年纳入观察时段便能发现，彼时的经营状况才是其巅峰，转折点发生在2022 年，不仅营收下探至10亿元以下，毛利率更是接近砍半。虽然公司2024年营业收入已赶超2021年水平，毛利率也进一步回升，但净利润规模仍不及2021 年，最近两年的高速增长更像是2022年"滑铁卢"所营造的假象。 此外，锦华新材还长期维系着诸多关联采购，因为部分原材料采购价格与市场价及同行采购价存在较大偏差，关联采购公允性屡遭问询。而2024年采用承 兑汇票进行结算收款的比例大幅增加，甚至较2023年提高了23.59个点，更是将公司业绩的真实 ...