米兰报告解读（二）：特朗普政府“弱美元”的经济动机与政策设计

6月30日，美元指数尾盘跳水，刷新2022年3月以来新低。自1973年自由浮动货币时代开始以来，美元今 年开局表现最差。美国商品期货交易委员会（CFTC）最新数据同样显示，6月24日当周，投机性资金做 空美元的规模达到2023年7月以来的最高水平。特朗普继任以来，多次表示希望通过"弱美元"来带动美 国制造业复苏。在白宫经济顾问委员会主席米兰撰写的《重构全球贸易体系用户指南》中，专门设置章 节讨论通过怎样的政策解决美元高估的问题。米兰认为，可以通过多边货币政策协议、单边货币政策调 整和积累其他国家储备资产的方法，修正美元高估问题。同时，他也承认美元下跌会导致美国资产吸引 力下降、债务压力增加等问题，并认为可以通过债务置换、渐进式的择机政策执行等方式降低美元下跌 的负面影响。以下内容翻译自《重构全球贸易体系用户指南》中第四章节"货币"部分，"IMI财经观 察"特推出此文，以飨读者。 1.货币政策与风险 在特里芬世界中，储备资产的需求导致货币市场偏离正常的贸易均衡。这种贸易失衡是因为实际汇率过 高。汇率的高估可以通过关税来解决，或者通过解决其他国家货币的低估问题来纠正。 货币政策与关税政策不同，主要的风险在于，追求 ...