花旗:美元稳定币“反映而非巩固”美元地位,非美稳定币是“去美元化”重要指标
Hua Er Jie Jian Wen·2025-07-03 07:22
美国国债需求短期内不会因稳定币增长而大幅提升? 据追风交易台信息,花旗在6月20日的报告中表示,美元稳定币的崛起更多是美元储备地位的反映,而非推动因素。美国国债需 求短期内不会因稳定币增长而大幅提升,非美稳定币的相对增长将成为去美元化趋势的重要观察指标。 稳定币增长难以实质性推动美债需求 GENIUS稳定币法案已在参议院通过,众议院的STABLE法案也已出委员会。花旗认为这是为美国数字资产提供监管明确性的重 要步骤,对整个行业构成利好。立法通过是数字资产监管框架完善的关键里程碑,有助于加速稳定币的广泛应用。 市场普遍关注稳定币是否将成为美国国债需求的新增长点(提升美元地位)。 花旗分析认为,该问题的答案是有条件的 "既是又不是"。背后的关键在于资金来源:如果新发稳定币来自现有银行存款或货币 市场基金的转移,实际上不会产生净新增美债需求。 目前泰达币(Tether)和 Circle 主要持有美国国债,并通过回购交易来支撑资产。 花旗认为,短期内在稳定币普及度提升之前,其增长不会显著增加美国国债需求。当前稳定币的增长可能会分流银行存款(降 低银行对美国国债的需求)和 / 或货币市场基金(直接减少美国国债需求)。如 ...